引入
得到APP我一直有下载，但很少打开，之前对这种知识付费的东西嗤之以鼻。直到去年一个偶然的机会，朋友转给我一篇关于房地产的文章，而那篇文章刚好解答了我心中的很多疑问，我感觉写的非常好，搜索一下，发现是来自于得到的付费课程《香帅的北大金融学课》，于是订阅了，然后开始了一整年的学习。
这门课的内容非常多，非常系统，香帅（真名唐涯）老师讲的也非常精彩，学习起来高潮迭起，非常有乐趣。不过在学习这门课的过程中，我非常庆幸甚至感谢自己本科时候选修了第二专业，对金融及市场已经了一个大致的轮廓和认识，对一些金融学的概念有了一些基本的了解，因此这门课学习起来并不算太吃力。但经过一整年的学习，这门课确实对我的认知提高有很大的帮助。
总共课程一共365讲（每天更新），分为如下几大模块：
- 金融世界观
- 金融机构
- 金融工具与市场
- 投资者决策
- 公司决策
- 监管、创新和危机
- 科技金融
- 金融道与术
现将全年学习笔记整理如下：
金融世界观
- 金融第一定理：时间是有价值的。这里有两层含义：第一是货币具有时间价值，第二是不同的金融工具可以将相同的原始财富，转换为截然不同的未来财富。
- 金融是迄今为止人类社会最有效实现跨区域、跨时间、大规模“风险分担”的一个机制。
- 关于金融的演化，一定要深刻的认识到，中国采用的是中央货币财政体系，而欧美采用的是银行货币信用体系，这是由于不同的历史原因和进程所导致的。
- 理解信息不对称是金融市场最重要的特征。各种金融机构之所以会产生，其实质是解决信息不对称问题。
金融机构
- 国家信用是现代通用货币的基础，国家通过调整存款准备金率和基准利率来调控经济。
- 银行的利润主要来自于利息收入，也就是存贷差，银行能通过存贷差赚钱的根本原因在于它能够低成本的转换规模、转换期限和转换风险。
- 货币基金主要投资于银行间市场，因此它的收益率主要跟随银行间市场上下波动。
- 信托、基金这些机构通过银行募集资金，把这些钱投到当时利润最高的行业和市场上去，绕开监管，大家一块赚钱，那么这些业务就是影子银行。
- 中国的商业银行有：工农中商交五大行+股份制银行+城商行。
- 投资银行不是商业银行，它不做存贷业务，只专注于证券和投资业务，在中国，券商就是投行。投行的业务：证券承销、零售经纪、兼并收购、资产证券化，私募股权投资，量化投资等。
- 基金就是把大家的钱集合在一起，由专业人士进行多样化投资的一种资产管理方式，其优势在于“集聚资金，专业理财”。
金融工具与市场
- 债券是债务关系的标准化凭证，它将债务小额化，降低了投资门槛；同时降低了交易成本，创造流动性。
- 个人信用资本化是未来中国社会不可逆的方向
- 货币起源于债务，充当了债务的度量单位和债务关系的凭证，这一点得到了人类考古学的证据支持，也在现实世界中被广泛应用。
- 企业创新是复杂商业网络孕育的结果，风投在其中连接金融机构、大型企业、高校、企业家、法律机构，从而形成一个创新生态。
- 金融市场就是一个关于各种“债务关系”的市场，所有金融活动本质上都是“借贷”行为，只是牵涉到的责权利不一样。
- 资管新规的要点是去除通道业务，降低杠杆率。在这个新规下，很多高杠杆的金融产品容易出现违约。
- 金融衍生品是一种合约，它用于置换交易的期限，锁定价格波动，实现风险的转移和再分配。所以它具有风险分担和价格发现等功能。
- 金融衍生品的基础资产可以对应任何具有波动性的产品，只要有波动就可用衍生品来对冲。衍生品的发展过程也是一个金融深化的过程。
- 在衍生品发展的过程中，人们对商品的意识经历了两次重大突破。第一次突破是人们意识到商品不必是有形的。第二次是人们意识到商品交易可以不必交割。
- 从交易“商品”，到交易“合约”，再到交易“不确定性”本身，金融衍生品的发展如果没有认知上的突破，也不会有这样多的创新。
- 中国资本市场的五个基本事实：1.中国的股份制改革是起步于农村。2.城市里的股份制改革的起因是为了解决居高不下的失业率问题。3.中国证券交易和证券交易所的启动，是为了重塑国家改革开放形象的需要。4.中国证券市场的大发展，是起因于为国有企业解困，替国有企业输血的目的。5.股权分置是中国资本市场的双轨制，股权分置改革是一场被市场倒逼的改革，而且其中也充满了中国式的扭曲和妥协。
投资者决策
- 股价大多反映系统性风险的一般是发展中国家，而个股和大盘走势相对独立，股价大多反映企业个体风险的一般是发达国家。
- 金融资产的价格，就是金融资产所蕴含的风险的价格，金融资产的核心就是替风险定价，我们可以将风险拆解成系统性风险和个体风险。
公司决策
- 财务报表反映了企业的健康状况，包括资产负债表、利润表和现金流量表，分别表现出企业健康状况的不同侧面。
- MM诺奖理论：1.在没有摩擦的世界里，融资决策与企业价值无关。2.在有税收存在的情况下，由于利息的作用，公司价值随着债务比例的上升而上升。3.在有破产风险的情况下，公司价值随着债务比例的上升而下降。
创新、监管和危机
- 思想创新是金融创新的根本，“债”和“股”作为金融市场的两项基本工具带来了人类思想史的两次飞跃。债将人从神那里解放出来。股将人从人那里解放出来。
- 金融创新不能单纯的评判好与坏，它一方面能促进经济增长，另一方面也会惹是生非，这也是全球监管部门都对它左右为难的原因。
- 银行与资本市场的监管思路不同：银行以稳健为核心，而资本市场需要在“鼓励创新”和“维护稳定”之间取得均衡。
- 中国资本市场的监管兼具“松紧结合”和“中央货币财政体系路径依赖”两大特征。所有政策监管变化都围绕着“经济增长”和“平稳”这个轴心进行。
- 金融危机的本质就是信用崩塌。
- 金融危机——经济危机——社会危机会形成递进的链条，这就是现代国家对于金融危机非常警惕的原因，其逻辑是社会结构的脆弱性。
科技金融
- 科技金融带来了三重重构，即移动支付重构商业形态，智能合约重构金融业态和监管，区块链重构信用体系。
金融道与术
- 金融是你穿越时间、控制和利用未来不确定性，为自己生活赋能的一套工具和理念，它的三个基本要素是时间、杠杆和风险。这三个要素贯穿了整个人类发展的历史。
总结
下面这幅图反应了上面几大板块之间的内在联系，所有的一切都来自于现实的需求，都是为了降低和控制不确定性，获得收益。
最后，通过以上内容的学习，一定要让自己具备如下这三种能力：
- 理解宏观金融实事的能力：所有的决策都不能脱离时代环境，要理解时代必须要理解趋势和周期，乘风而上。
- 理解企业决策的能力：理解企业决策的底层逻辑，知己知彼，百战不殆。
- 内化的资产配置能力：在前面两种能力的基础上，让自己和家庭的资产配置达到最优。
这三点总结成一句话就是：立足于时代，着眼于企业，反射到自身。
下面是全年的学习笔记总结：
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